Cost of Capital MCQ Quiz in हिन्दी - Objective Question with Answer for Cost of Capital - मुफ्त [PDF] डाउनलोड करें

सही उत्तर है - कर से पहले लागत = 9.09% और कर के बाद लागत = 4.54%Key Points 

• पूँजी की लागत की गणना
  • स्थायी ऋण: इसका मतलब है कि ऋण की कोई परिपक्वता तिथि नहीं है और कंपनी अनिश्चित काल तक ब्याज का भुगतान करती है।
  • 10% प्रीमियम पर जारी किया गया: ऋण उसके अंकित मूल्य से 10% अधिक पर जारी किया गया है। इसलिए, जारी मूल्य = ₹1,00,000 + ₹1,00,000 का 10% = ₹1,10,000।
  • ब्याज भुगतान: वार्षिक ब्याज भुगतान = ₹1,00,000 का 10% = ₹10,000।
  • ऋण की कर से पहले लागत: यह जारी मूल्य से विभाजित ब्याज भुगतान है। इसलिए, कर से पहले लागत = (₹10,000 / ₹1,10,000) * 100 = 9.09%।
  • ऋण की कर के बाद लागत: यह कर से पहले की लागत को (1 - कर दर) से गुणा करके प्राप्त किया जाता है। इसलिए, कर के बाद लागत = 9.09% * (1 - 0.50) = 4.545%, जिसे लगभग 4.54% माना जा सकता है।

Additional Information 

• मुख्य अवधारणाएँ:
  • ऋण की लागत: यह प्रभावी दर है जो एक कंपनी अपने उधारित धन पर भुगतान करती है। इसकी गणना कर से पहले और कर के बाद दोनों की जाती है क्योंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य होते हैं।
  • स्थायी ऋण: ऋण जिसकी कोई परिपक्वता तिथि नहीं होती है। कंपनी अनिश्चित काल तक ब्याज का भुगतान करती है।
  • कर बचाव: कर योग्य आय से अनुमत कटौती लेने से होने वाली आयकर में कमी। ऋण पर ब्याज व्यय एक सामान्य कर बचाव है।

• अन्य विकल्पों की व्याख्या:
  • गलत गणना या कर प्रभावों और जारी मूल्य समायोजन की गलत समझ के कारण अन्य प्रतिशत गलत हैं।
  • पूँजी की सटीक लागत निर्धारित करने के लिए ब्याज दर, जारी मूल्य और कर समायोजन के सही अनुप्रयोग को समझना महत्वपूर्ण है।

सही उत्तर चालू पूँजी में 50,000 रुपये की शुद्ध कमी है।Key Points

• चालू पूँजी में 50,000 रुपये की शुद्ध कमी:
  • कंपनी ने अपनी 2,00,000 रुपये की तरजीही शेयर पूँजी चुकाई, जिसका अर्थ है कि इसने यह राशि बहिर्वाह की, जिससे चालू पूँजी कम हो गई।
  • इस चुकौती के वित्तपोषण के लिए, कंपनी ने 1,50,000 रुपये की इक्विटी पूँजी जुटाई। धन के इस अंतर्वाह से चालू पूँजी बढ़ती है।
  • इसके अतिरिक्त, कंपनी ने 1,00,000 रुपये के बोनस शेयर जारी किए, जिसमें नकदी प्रवाह शामिल नहीं है और इसलिए यह सीधे चालू पूँजी को प्रभावित नहीं करता है।
  • इन लेनदेन को मिलाकर, शुद्ध प्रभाव 50,000 रुपये का बहिर्वाह है (2,00,000 रुपये बहिर्वाह - 1,50,000 रुपये अंतर्वाह), जिसके परिणामस्वरूप चालू पूँजी में शुद्ध कमी होती है।

Additional Information

• धन के प्रवाह पर कोई प्रभाव नहीं:
  • यह गलत है क्योंकि तरजीही शेयरों की चुकौती और इक्विटी शेयरों के जारी करने से नकदी अंतर्वाह और बहिर्वाह के कारण चालू पूँजी प्रभावित होती है।
• चालू पूँजी में 50,000 रुपये की शुद्ध वृद्धि:
  • यह विकल्प गलत है क्योंकि लेनदेन के शुद्ध प्रभाव के परिणामस्वरूप चालू पूँजी में वृद्धि के बजाय कमी होती है।
• उपरोक्त में से कोई नहीं:
  • यह विकल्प गलत है क्योंकि सही प्रभाव 50,000 रुपये से चालू पूँजी में शुद्ध कमी है।

सही उत्तर ₹3,00,000. है।

मुख्य बिंदु

• पूर्वाधिकार शेयरों का भुनाव:
  • जब कोई कंपनी अपने पूर्वाधिकार शेयरों का भुनाव करती है, तो उसे भुनाव के लिए या तो अपने लाभ का उपयोग करना होगा या नए शेयर जारी करने होंगे।
  • इस मामले में, कंपनी ₹100 प्रत्येक के 5000 पूर्वाधिकार शेयरों का भुनाव कर रही है, जिसकी कुल राशि ₹5,00,000 है।
• इक्विटी शेयरों का निर्गमन:
  • कंपनी ₹10 प्रत्येक के 20,000 इक्विटी शेयरों को ₹2 प्रति शेयर के प्रीमियम पर जारी करती है।
  • इक्विटी शेयरों से प्राप्त कुल राशि = 20,000 शेयर * (₹10 + ₹2) = ₹2,40,000।
• भुनाव का वित्तपोषण:
  • आवश्यक कुल भुनाव राशि = ₹5,00,000।
  • इक्विटी शेयरों से प्राप्त राशि = ₹2,40,000।
  • मुक्त संचय से वित्तपोषित की जाने वाली शेष राशि = ₹5,00,000 - ₹2,40,000 = ₹2,60,000।
• पूँजी भुनाव संचय (CRR):
  • कंपनी अधिनियम, 2013 के अनुसार, भुनाए गए पूर्वाधिकार शेयरों के अंकित मूल्य के समतुल्य राशि को CRR में स्थानांतरित किया जाना चाहिए।
  • यहाँ, भुनाए गए पूर्वाधिकार शेयरों का अंकित मूल्य ₹5,00,000 है।
  • चूँकि ₹2,40,000 इक्विटी शेयरों के निर्गमन के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है, इसलिए मुक्त संचय से शेष ₹2,60,000 को CRR में स्थानांतरित किया जाना चाहिए।

अतिरिक्त जानकारी

• पूँजी भुनाव संचय (CRR):
  • CRR का निर्माण कंपनी के पूर्वाधिकार शेयरों के भुनाव के बाद कंपनी के पूँजी आधार को बनाए रखने के लिए किया जाता है।
  • यह सुनिश्चित करता है कि कंपनी की पूँजी संरचना बरकरार रहे और लेनदारों के हितों की रक्षा हो।
• शेयरों के निर्गमन पर प्रीमियम:
  • शेयर जारी करने पर प्राप्त प्रीमियम राशि को प्रतिभूति प्रीमियम खाते में जमा किया जाता है और इसका उपयोग सीधे भुनाव के वित्तपोषण के लिए नहीं किया जा सकता है।

सही उत्तर ₹9 है।

Key Points 

• कंपनी के शेयर की कीमत ₹80 है, और विकास के अवसरों का मूल्य ₹20 है।

• इसका मतलब है कि विकास के बिना कीमत ₹80 - ₹20 = ₹60 है।

• कंपनी की पूंजीकरण दर 15% है।

• विकास के बिना EPS (प्रति शेयर आय) ज्ञात करने का सूत्र है EPS = विकास के बिना कीमत × पूंजीकरण दर।

• इस प्रकार, EPS = ₹60 × 15% = ₹9

सही उत्तर है - यह लाभ के विरुद्ध कोई व्यय नहीं है, बल्कि लाभ का आवंटन है।

मुख्य बिंदु

• अधिमान शेयर पूँजी
  • अधिमान शेयर एक प्रकार के शेयर होते हैं जिनके साधारण शेयरों की तुलना में अलग-अलग अधिकार हो सकते हैं, जैसे कि निश्चित लाभांश और परिसमापन पर संपत्ति वितरण में साधारण शेयरों पर प्राथमिकता।
  • अधिमान शेयर पूँजी की लागत अधिमान शेयरधारकों को दिया गया लाभांश है।
  • अधिमान शेयरों पर लाभांश कर के बाद के लाभ से दिया जाता है। इसलिए, वे कर-कटौती योग्य नहीं हैं।
  • यही कारण है कि अधिमान शेयर पूँजी की लागत को करों के लिए समायोजित नहीं किया जाता है, क्योंकि यह लाभ के विरुद्ध कोई व्यय नहीं है, बल्कि लाभ का आवंटन है।

अतिरिक्त जानकारी

• कर मुक्त
  • अधिमान शेयरों पर लाभांश कर मुक्त नहीं होते हैं; वे शेयरधारकों के हाथों में लाभांश वितरण कर या आयकर के अधीन हैं।
• लाभ के विरुद्ध व्यय
  • लाभ के विरुद्ध व्यय का अर्थ है एक ऐसा व्यय जो कंपनी की सकल आय से घटाकर कर से पहले शुद्ध आय प्राप्त की जाती है। उदाहरणों में परिचालन व्यय, ऋण पर ब्याज आदि शामिल हैं।
  • अधिमान लाभांश इस श्रेणी में नहीं आते हैं क्योंकि वे कर के बाद शुद्ध आय से दिए जाते हैं।
• लाभ का आवंटन
  • लाभ के आवंटन का अर्थ है कर के बाद शुद्ध लाभ का विभिन्न उद्देश्यों जैसे लाभांश, भंडार आदि में आवंटन।
  • चूँकि अधिमान लाभांश शुद्ध लाभ से दिए जाते हैं, इसलिए उन्हें लाभ का आवंटन माना जाता है।

सही उत्तर ऋण की लागत है।

Key Pointsआवश्यक प्रतिफल दर-

• न्यूनतम प्रतिफल जो एक निवेशक अपने निवेश के लिए प्राप्त करने की उम्मीद करता है, उसे आवश्यक प्रतिफल दर (ROR) के रूप में जाना जाता है।
• ROR अनिवार्य रूप से न्यूनतम भुगतान है जिसे निवेश से जुड़े जोखिम की डिग्री के लिए किया जा सकता है।
• एक निवेश को अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए यदि उनका प्रतिफल आवश्यक दर से कम हो जाता है।

Important Points

ऋण की लागत-

• ऋण पूंजी में बांड, बैंकों और वित्तीय संगठनों से सावधि ऋण, डिबेंचर आदि शामिल हैं।
• ऋण की लागत डिबेंचर जारी करने के लिए देय ब्याज की राशि है।
• चूंकि ऋण पूंजी पर ब्याज कर कटौती योग्य है, इसलिए ऋण पूंजी की लागत अन्य स्रोतों से प्राप्त पूंजी की लागत से काफी कम है।

इसलिए, वह आवश्यक प्रतिफल दर, जो क़ि ऋण निवेश को शेयर धारकों के हितों का संरक्षण करने के लिए बनाई जानी चाहिए, ऋण की लागत कहलाती है।

Additional Information इक्विटी की लागत-

• इक्विटी शेयर प्रकृति में स्थायी होते हैं और केवल कंपनी के विघटन या समापन पर ही चुकाए जा सकते हैं।
• इक्विटी की लागत कंपनी की आय, शेयर के बाजार मूल्य, प्रति शेयर लाभांश और लाभांश या आय की वृद्धि दर को ध्यान में रखते हुए निर्धारित की जाती है।

वरीयता पूंजी की लागत-

• लाभांश दर, जिसका कंपनी वरीयता शेयरों के खिलाफ भुगतान करना चाहती है, इसकी लागत है।
• इसकी लागत को मापते समय निर्गम/मोचन पर निर्गम व्यय या छूट/प्रीमियम पर विचार किया जाना चाहिए।

प्रतिधारित आय की लागत-

• लागत कॉर्पोरेट वृद्धि के लिए लाभ को बनाए रखने से जुड़ी है।
• जब आय रोक दी जाती है तो शेयरधारक लाभांश खो देते हैं।
• इक्विटी स्टॉकधारक लाभांश छोड़ देते हैं, जो एक अवसर लागत है।
• इस प्रकार, प्रतिधारित आय लागत को इसकी अवसर लागत के माध्यम से मापा जा सकता है।

सही उत्तर 13% है।

Key Points

शेयरधारकों की आवश्यक वापसी दर की गणना करने के लिए, हम गॉर्डन ग्रोथ मॉडल का उपयोग कर सकते हैं, जिसे लाभांश छूट मॉडल (DDM) के रूप में भी जाना जाता है। वापसी की आवश्यक दर के लिए सूत्र है:

प्रतिफल की आवश्यक दर = (लाभांश प्रति शेयर / वर्तमान बाजार मूल्य) + लाभांश वृद्धि दर

निम्नलिखित जानकारी दी गई है:

शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य = 90 रुपये
अगले वर्ष प्रति शेयर अपेक्षित लाभांश = 4.50 रुपये
लाभांश वृद्धि दर = 8% (0.08)

सूत्र में इन मूल्यों को प्लग करते हुए, हम वापसी की आवश्यक दर की गणना कर सकते हैं:

• प्रतिफल की आवश्यक दर = (4.50 / 90) + 0.08
• प्रतिफल की आवश्यक दर = 0.05 + 0.08
• प्रतिफल की आवश्यक दर = 0.13 या 13%

इसलिए, शेयरधारकों की आवश्यक वापसी दर 13% है। इसका मतलब है कि निवेशक अपेक्षित लाभांश और लाभांश की वृद्धि दर को ध्यान में रखते हुए, कंपनी के शेयरों को रखने से प्रति वर्ष 13% की वापसी की उम्मीद करेंगे।

इसलिए, सही उत्तर 13% है।

वरीयता शेयर की लागत = वरीयता शेयरों का वार्षिक लाभांश / वरीयता स्टॉक का बाजार मूल्य

                                            = 100 * 10% / 95

                                            = 10/95

                                            = 0.10526 = 10.53%

किसी फर्म की वेटेड एवरेज कॉस्ट ऑफ कैपिटल (WACC) सामान्य स्रोतों, सामान्य शेयरों, पसंदीदा शेयरों और ऋण सहित सभी स्रोतों में पूंजी की मिश्रित लागत का प्रतिनिधित्व करती है।

प्रत्येक प्रकार की पूंजी की लागत का कुल पूंजी के प्रतिशत पर आधारित होता है और उन्हें एक साथ जोड़ा जाता है।

WACC = (10 x 0.20) + (15 x 0.80)

∴ WACC = 2 + 12

∴WACC = 14%

पूंजी की कुल लागत 14% है।

इस प्रकार, विकल्प 4 सही उत्तर है।

सही उत्तर कार्यशील पूँजी की राशि की अपेक्षा निवल आय अधिक है।Key Pointsएक शेयरधारक के लिए कम से कम महत्व का संबंध यह है कि कार्यशील पूँजी की राशि की अपेक्षा निवल आय अधिक है।

शुद्ध आय वह लाभ है जो एक कंपनी अपने सभी खर्चों में कटौती के बाद कमाती है। कार्यशील पूंजी एक कंपनी की वर्तमान संपत्ति और इसकी वर्तमान देनदारियों के बीच का अंतर है। एक सकारात्मक कार्यशील पूंजी का मतलब है कि एक कंपनी के पास अपने अल्पकालिक ऋणों का भुगतान करने के लिए पर्याप्त नकदी है।

Important Pointsएक शेयरधारक के दृष्टिकोण से, सबसे महत्वपूर्ण संबंध वे हैं जो कंपनी की लाभप्रदता और उसके स्टॉक के मूल्य को प्रभावित करते हैं। इनमें शामिल हैं:

• परिसम्पत्तियों पर प्रतिफल (ROA): यह मापता है कि कोई कंपनी लाभ उत्पन्न करने के लिए अपनी संपत्ति का कितनी कुशलता से उपयोग करती है।
• इक्विटी पर प्रतिफल (ROE): यह मापता है कि कोई कंपनी अपने शेयरधारकों के लिए कितना लाभ उत्पन्न करती है।
• ऋण-से-इक्विटी अनुपात (D/E अनुपात): यह एक कंपनी की इक्विटी के सापेक्ष ऋण की मात्रा को मापता है।
• लाभांश उपज: यह लाभांश की मात्रा को मापता है जो एक कंपनी प्रत्येक वर्ष अपने शेयरधारकों को भुगतान करती है।

शुद्ध आय और कार्यशील पूंजी के बीच संबंध स्टॉकहोल्डर्स के लिए कम महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे कंपनी की लाभप्रदता या उसके स्टॉक के मूल्य को प्रभावित नहीं करता है। हालांकि, यह किसी कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का संकेतक हो सकता है। नकारात्मक कार्यशील पूंजी वाली कंपनी अपने अल्पकालिक दायित्वों को पूरा करने के लिए संघर्ष कर सकती है, जो इसकी दीर्घकालिक व्यवहार्यता को जोखिम में डाल सकती है।

इसलिए, प्रश्न का उत्तर (c) है।

जब्त अंश:

1. जब्त अंश एक हिस्सेदारी (इक्विटी) अंश निवेश है जिसे जारी करने वाली कंपनी द्वारा रद्द कर दिया जाता है।
2. एक अंश को जब्त कर लिया जाता है जब अंशधारक जारीकर्ता कंपनी द्वारा मांगी गयी सदस्यता राशि का भुगतान करने में विफल रहता है।
3. अवैतनिक अंश कंपनी की संपत्ति बन जाते हैं और कंपनी इन अंशो को सममूल्य, प्रीमियम, या यहां तक ​​कि छूट पर किसी भी अन्य व्यक्ति को जब्त और इनका पुन:निर्गमन कर सकती है।

1. एक कंपनी इन अंशो का किसी भी कीमत पर पुन:निर्गमन कर सकती है लेकिन इन अंशो पर प्राप्त कुल राशि इन अंशो पर बकाया राशि से कम नहीं होनी चाहिए।
2. यहां, कुल राशि का तात्पर्य मूल आबंटिती और दूसरे क्रेता से प्राप्त राशि से है।
3. सरल शब्दों में, उपरोक्त उदाहरण पर विचार करते हुए, कंपनी 8 रुपये पर अंश फिर से जारी कर रही है, कंपनी को पिछले संव्यवहार से 4 रुपये पहले ही प्राप्त हो चुके हैं, इस प्रकार, बकाया राशि 4 रुपये होती है।
4. अब नियम के अनुसार कंपनी ज़ब्त की गई राशि से अधिक की छूट अंश पर नहीं दे सकती है।
5. छूट की राशि ज़ब्त राशि को साझा करने के लिए जमा की गई राशि से अधिक नहीं होनी चाहिए, अर्थात 4 रूपये।
6. इस प्रकार, अधिकतम 8 रुपये के अंश पर 4 रुपये की छूट दी जा सकती है।
7. कंपनी को न्यूनतम 4 रुपये की कीमत चार्ज करनी होगी।

आवश्यक प्रतिफल दर न्यूनतम प्रतिफल है जो एक निवेशक कंपनी के स्टॉक के मालिक होने के लिए स्वीकार करेगा, स्टॉक रखने से जुड़े जोखिम के दिए गए स्तर के मुआवजे के रूप में। संभावित निवेश परियोजनाओं की लाभप्रदता का विश्लेषण करने के लिए RRR का उपयोग कॉर्पोरेट वित्त में भी किया जाता है।

अंशधारक की आवश्यक प्रतिफल = (D1/P0 * 100) + G

जहां, D1 = अगले वर्ष के लिए अपेक्षित लाभांश

        P0 = अंश का वर्तमान बाजार मूल्य

         G = विकास दर

अंशधारक की आवश्यक प्रतिफल दर = (4.5/90 * 100) + 8 = 5 + 8 = 13%

इसलिए, यदि किसी कंपनी के अंश का मौजूदा बाजार मूल्य 90 रुपये है। और अगले वर्ष प्रति अंश अपेक्षित लाभांश 4.5 रुपये है यदि लाभांश 8% की निरंतर दर से बढ़ने की उम्मीद है, तो अंशधारक की आवश्यक प्रतिफल दर 13% होगी।

समता अंश पूंजी की लागत से तात्पर्य उस प्रतिफल दर से है, जिसका अंशधारकों को उनके निवेश के लिए भुगतान किया जाता है, ताकि उनके द्वारा लिए गए जोखिम की भरपाई की जा सके।

ऋण की लागत ब्याज दर की वह राशि है जो किसी कंपनी को अपने ऋणों पर चुकानी पड़ती है, जैसे ऋण, बांड, क्रेडिट कार्ड के ब्याज आदि।

समता अंश की लागत आमतौर पर ऋण की लागत से अधिक होती है क्योंकि:

• ऋण प्रतिभूतियों के खिलाफ सुरक्षित होता है और इसमें ब्याज पर एक निश्चित प्रतिफल मिलता है जिसके परिणामस्वरूप जोखिम कम होता है।
• समता अंश पूंजी की लागत में लाभांश और पूंजी के पुनर्भुगतान की अनिश्चितता होती है।
• इस प्रकार, समता अंशों को ऋणों की तुलना में उच्च जोखिम वाला माना जाता है।

इसलिए, समता अंश पूंजी की लागत ऋण की लागत से अधिक होती है क्योंकि समता अंशों में ऋण की तुलना में अधिक जोखिम होता है।

लाभांश कंपनियों के लिए समता अंश की लागत (Ke) का सूत्र: Ke = DPS/MPS + r

जहां, DPS = लाभांश प्रति अंश, MPS = बाजार मूल्य प्रति अंश, r = लाभांश की वृद्धि दर।

ऋण की लागत (Kd) का सूत्र:

• कर-पूर्व सूत्र: Kd = (कुल ब्याज लागत/कुल ऋण)*100
• कर-पश्चात् सूत्र: Kd = [(कुल ब्याज लागत * (1- प्रभावी कर दर) / कुल ऋण] * 10

शुद्ध आय (NI) सिद्धांत:

इस दृष्टिकोण के अनुसार, पूंजी संरचना का निर्णय फर्म के मूल्यांकन के लिए उतना ही प्रासंगिक है जितना कि पूंजीकरण के प्रतिरूप में बदलाव से पूंजी की समग्र लागत और फर्म के कुल मूल्य में एक समान परिवर्तन होता है। यह सिद्धांत, जिसे निश्चित 'ke' सिद्धांत के रूप में भी जाना जाता है, डेविड डूरंड द्वारा प्रतिपादित किया गया था।

इस सिद्धांत की आलोचनात्मक मान्यताएँ हैं:

1. कोई निगमित कर नहीं हैं।
2. ऋण सामग्री निवेशकों की जोखिम धारणा को नहीं बदलती है।
3. ऋण की लागत समता की लागत से कम है।

सिद्धांत इस तरह काम करता है। “जैसे-जैसे पूंजी संरचना में सस्ते ऋण निधि का प्रस्ताव बढ़ता है, पूंजी की भारित औसत लागत घटती जाती है और ऋण की लागत के करीब पहुंच जाती है। यह सिद्धांत अनुशंसा करता है कि 100% ऋण वित्तपोषण इष्टतम पूंजी संरचना है।

NI दृष्टिकोण की ताकत निम्नलिखित हैं:

1. यह पूंजी की समग्र लागत पर उधार के प्रभावों की व्याख्या करने का प्रयास करता है।
2. यह अनुकूल वित्तीय उत्तोलन की व्याख्या पर जोर देता है।
3. हालांकि, सिद्धांत जोखिम विचार की उपेक्षा करता है।

इस प्रकार, (A) और (R) दोनों सही हैं और (R) (A) की सही व्याख्या है।

सही उत्तर पहले इसमें वृद्धि होती है और फिर कमी आती है।Key Points

• पूंजी संरचना का पारंपरिक सिद्धांत:
  • पूंजी संरचना का पारंपरिक सिद्धांत कहता है कि किसी भी कंपनी या निवेश के लिए ऋण और इक्विटी वित्तपोषण का एक इष्टतम मिश्रण होता है जो डब्ल्यूएसीसी को कम करता है और मूल्य को अधिकतम करता है।
  • इस सिद्धांत के तहत, इष्टतम पूंजी संरचना तब होती है जहां ऋण की सीमांत लागत इक्विटी की सीमांत लागत के बराबर होती है।
  • यह सिद्धांत उन धारणाओं पर निर्भर करता है जो बताती हैं कि ऋण या इक्विटी वित्तपोषण की लागत उत्तोलन की डिग्री के संबंध में भिन्न होती है।
  • पूंजी संरचना का पारंपरिक सिद्धांत कहता है कि एक फर्म का मूल्य ऋण पूंजी के एक निश्चित स्तर तक बढ़ जाता है, जिसके बाद यह स्थिर रहता है और अंततः बहुत अधिक उधार लेने पर घटने लगता है।
  • संक्षेप में, फर्म को ऋण की बढ़ती लागत के मुकाबले बढ़े हुए उत्तोलन के मूल्य के बीच एक व्यापार-बंद का सामना करना पड़ता है क्योंकि बढ़े हुए मूल्य की भरपाई के लिए उधार लेने की लागत बढ़ जाती है।इस बिंदु से परे, कोई भी अतिरिक्त ऋण बाजार मूल्य का कारण बनेगा और पूंजी की लागत में वृद्धि करेगा।